Colosso italiano sotto pressione: Enel rischia la concessione a San Paolo; il governo italiano è il suo maggiore azionista

Una delle maggiori multinazionali italiane affronta una disputa che potrebbe cambiare la sua presenza nel principale mercato di consumo del Brasile. Enel rischia di perdere la concessione per la distribuzione di energia elettrica a San Paolo, mentre le autorità brasiliane valutano le conseguenze di un eventuale cambio di gestore.

C’è una componente italiana poco conosciuta in questa vicenda: il maggiore azionista di Enel è lo stesso governo italiano.

Il Ministero dell’Economia e delle Finanze (MEF) possiede il 23,585% del capitale di Enel S.p.A. La quota è molto superiore a quella di qualsiasi altro singolo azionista individuato dalla società. Nella sua documentazione societaria, la stessa Enel dichiara di essere soggetta al “controllo di fatto” del ministero, che storicamente dispone in assemblea di voti sufficienti per nominare la maggioranza dei membri del consiglio di amministrazione.

Ciò non significa che lo Stato italiano possieda la maggioranza delle azioni. Alla fine del 2025 gli investitori istituzionali detenevano complessivamente circa il 58,6% del capitale, i piccoli risparmiatori il 17,8% e il MEF il 23,6%. Gli investitori istituzionali, però, sono numerosi e non costituiscono un unico azionista.

Interviene la Corte dei conti brasiliana

Questa settimana la pressione sull’attività di San Paolo è aumentata.

Il Tribunale dei conti dell’Unione (TCU) ha ordinato al Ministero delle Miniere e dell’Energia e all’Agenzia nazionale per l’energia elettrica (Aneel) di presentare, entro 60 giorni, un calendario di misure per garantire la continuità della fornitura nei 24 comuni serviti da Enel San Paolo dopo la scadenza del contratto attuale, prevista per il 2028.

Il tribunale ha inoltre raccomandato di valutare l’impatto di un’eventuale decadenza della concessione, comprese le conseguenze per i consumatori, le tariffe, la continuità del servizio e il passaggio a un eventuale nuovo operatore.

Il procedimento seguito dal TCU riguarda le misure adottate dopo i blackout registrati nell’area metropolitana di San Paolo dal 2023. Secondo la corte, esistono “forti indizi di una prestazione inadeguata dei servizi” che possono compromettere la proroga della concessione.

L’Aneel valuta la possibile decadenza

Parallelamente al procedimento del TCU, l’Aneel conduce un procedimento amministrativo che potrebbe concludersi con una raccomandazione di decadenza del contratto di Enel San Paolo.

La decadenza è l’estinzione di una concessione per inadempimento degli obblighi da parte del concessionario. È una delle misure più severe previste dal regime delle concessioni pubbliche.

Ad agosto l’Aneel ha respinto una richiesta di Enel di sospendere il procedimento. L’agenzia ha affermato che le sue ispezioni avevano rilevato e comunicato formalmente carenze nell’operato del distributore.

Nello stesso mese, il consiglio direttivo dell’Aneel ha respinto anche la richiesta dell’azienda di una perizia indipendente. In questo modo l’agenzia ha considerato conclusa la fase istruttoria e ha aperto il termine per le memorie finali della società, passaggio che precede la decisione su un’eventuale raccomandazione di decadenza.

Enel contesta le conclusioni e i criteri utilizzati dall’agenzia. L’azienda sostiene di aver effettuato investimenti per rafforzare la propria operatività e migliorare gli indicatori del servizio. Secondo i dati diffusi dalla società, nel 2025 sono stati investiti 2,8 miliardi di real nell’attività di San Paolo.

La decisione finale su un’eventuale decadenza non spetta all’Aneel. Se l’agenzia raccomanderà la misura, sarà il Ministero delle Miniere e dell’Energia a decidere sull’estinzione della concessione.

Il contratto scade nel 2028

Per la società italiana c’è anche un altro fronte decisivo.

L’attuale contratto di concessione di Enel San Paolo scade nel 2028. L’azienda puntava a un rinnovo anticipato, ma il procedimento è sospeso finché non ci sarà una decisione sulla decadenza.

Si aprono così due strade distinte che possono incidere sulla permanenza di Enel nella distribuzione a San Paolo: l’eventuale estinzione anticipata del contratto per decadenza oppure il mancato rinnovo della concessione alla sua scadenza.

Secondo l’azienda, Enel serve oltre 8,5 milioni di clienti nell’area metropolitana.

Perdere San Paolo non significa lasciare il Brasile

Nonostante la portata del caso, l’eventuale perdita della concessione di San Paolo non comporterebbe automaticamente l’uscita di Enel dal Brasile.

Il gruppo italiano gestisce la distribuzione di energia anche a Rio de Janeiro e nel Ceará, oltre ad altre attività nel settore elettrico brasiliano.

Nel Ceará, per esempio, Enel ha dichiarato di aver investito 2,1 miliardi di real nel 2025 e altri 412,2 milioni solo nel primo trimestre del 2026.

Il procedimento di San Paolo rappresenta quindi una partita di grande peso per la multinazionale italiana, ma al momento non equivale a un addio dell’azienda al mercato brasiliano.

In gioco c’è una delle principali concessioni di distribuzione di energia del Paese e, indirettamente, gli interessi di una società in cui lo Stato italiano continua ad avere un ruolo centrale come maggiore azionista.